Дефицит бюджета Соединённых Штатов достиг уже 984 миллиардов долларов. Чтобы закрыть эту почти триллионную брешь, Федеральная резервная система с начала сентября ввела в финансовую систему около 200 миллиардов долларов, но этого оказалось недостаточно.
С октября ФРС планирует приобрести на рынке облигаций свыше 500 миллиардов долларов. Регулятор называет эти действия «техническими мерами», однако эксперты уверены: печатный станок вскоре снова заработает на полную мощность.
Рост процентных ставок. Месяц назад в США неожиданно возник кризис ликвидности: 16 сентября объем заявок банков на краткосрочное кредитование у Федрезерва почти удвоился — с 27 миллиардов до 53,2 миллиарда долларов. Это спровоцировало скачок ставок с 2,29% до 4,75%.
На следующий день заявки банков превысили 80 миллиардов долларов, и ставка поднялась выше 10 процентов.
Другой важный индикатор — ставка по федеральным фондам (то есть межбанковский кредит по излишним резервам) впервые превысила целевой диапазон ФРС в 2,3%, достигнув 2,35%. На межбанковском рынке такие высокие цены на доллары не наблюдались ни во время кризиса 2008 года, ни при обвале «доткомов» в 2002-м.
«Для предотвращения паралича финансового рынка Федеральный резервный банк Нью-Йорка приступил к выкупу ценных бумаг у банков (в том числе гособлигаций США, долгов федеральных агентств и ипотечных обязательств). За два дня — 18 и 19 сентября — регулятор ввел в рынок 128 миллиардов долларов.
Тогда аналитики уже предупреждали: если это не приведет к нормализации кредитных ставок, ФРС придется запускать масштабную программу покупки активов, аналогичную той, что действовала в разгар мирового финансового кризиса 2008 года. Эти меры называли «техническими».
Ждать долго не пришлось. На прошлой неделе глава ФРС Джером Пауэлл объявил о предстоящем увеличении закупок краткосрочных бумаг.
Вскоре стала известна подробность — с 15 октября начнется выкуп краткосрочных казначейских облигаций (сроком до года) на сумму 60 миллиардов долларов в месяц. Эта программа продлится минимум до конца второго квартала 2020-го, а общий объем приобретений составит порядка 510 миллиардов долларов.
Пауэлл поспешил заверить, что речь идет лишь о «технической мере», призванной предотвратить повторение кризиса ликвидности, подобного сентябрьскому. Регулятор хочет контролировать краткосрочные ставки, при этом не планирует стимулировать экономическую активность так, как это происходило в 2008–2014 годах.
Поэтому будут выкупаться только краткосрочные бумаги, а не долгосрочные и ипотечные, как во время количественного смягчения в 2012–2014 годах. Однако такие заявления вызвали удивление у аналитиков и участников рынка.
Многие приходят к выводу, что Пауэлл не хочет прямо говорить о сути происходящего. «Мощное вливание денежных средств через выкуп ценных бумаг фактически означает запуск печатного станка ФРС, который пять лет находился в спящем режиме.
Какими бы терминами ни описывал это глава ФРС, суть остается прежней: облигации на финансовом рынке будут скупаться на сотни миллиардов долларов, созданных без базового обеспечения». Стагнация и триллионный дефицит федерального бюджета — очевидные предпосылки для нового раунда количественного смягчения.
События 2018 года…